别只看到1600万

别只看到1600万

（2008-11-20）

● 吴俊刚

　　本月13日，早报一位叫黄锦崇的读者在交流站发表投函，引述报章的报道人民行动党市镇会协调主席张�宾的话说，一些市镇会"可能有几个百分点的投资组合是投资在迷你债券的……。而裕廊区议员哈莉玛女士则透露，裕廊市理会没有投资在迷你债券，却有1500万是投资在高风险但保本的基金工具上。"

　　作者觉得两人所透露的细节少之又少，叫人摸不清状况，到底是多少？应让居民知道。

　　市镇会没有回复这封读者投函，不过，日前却有官委议员在国会提出了类似的问题，并由国家发展部高级政务部长傅海燕出面回答，首次让人知道，8个市镇会共投资约1600万元于雷曼迷你债券和其他金融结构性产品，包括星展高升短期债券5和美林Jubilee联赢票据3。其中，荷兰―武吉班让和白沙－榜鹅两个市镇会受到的冲击最大，它们分别投资了800万和400万元，投资金额分别占两个市镇会投资基金的6.7％和2.6％。

　　行动党14个市镇会随即也发表联合文告，透露除了上述两个市镇会，另有6个市镇会也在雷曼产品上投资了总共400万元，它们是阿裕尼、宏茂桥―杨厝港、丰加、马林百列、淡滨尼和丹戎巴葛市镇会。市镇会总算做了交代。

　　以上是透明的信息，各市镇会居民是可以查证的。市镇会公开了相关信息，应该可以消除人们的疑虑和诸多的猜测。

　　1600万元可能泡汤，那确实是个不小的数目。但是，人们同时应该也看到其他相关的数据。这包括：行动党14个市镇会累积的基金约20亿，过去6年来，它们取得每年约3％的投资回报率；1600万元占14个市镇会投资基金仅0.8％；过去6年来，荷兰―武吉班让市镇会取得2400万元投资回报；过去5年来，白沙―榜鹅市镇会取得436万元的投资回报；各市镇会的投资符合国家发展部的规定和限制。从上述数据，我们也可以看到，各市镇会的投资回报总体而言还是不错的。它们还是为居民赚多了一些钱。当然，如果为了百分百安全，不投资，那么累积基金的本金就能原封不动，但这一来就不可能有回报，还会因为银行利息低以及通货膨胀而缩水。

不能以个别投资项目衡量得失

　　市镇会投资迷你债券失利，就同近万名投资同类结构性金融产品失利的公众人士一样，所不同的，是它们无法喊冤，说自己也是"苦主"。据所知，市镇会一般上是通过专业的基金经理投资。就如淡马锡控股或是新加坡政府投资公司，如果它们也不幸遇上类似的投资失利，它们同样也无法喊说自己是"苦主"。因为，它们不能说自己是不知情或被误导的投资者，只能接受投资失利的事实，并从中吸取教训。

　　重要的是：一、总的来说，市镇会的投资结果，就如淡马锡和政府投资公司一样，是获利的，而且回报率远高于定期存款利息；二、它们的投资是适度的，有限制的，个别市镇会最多只能将35％累积基金投资在非新加坡政府发行的债券、基金或股票上；三、它们的账目是透明、可审计和可查核的。

　　专业和高明的投资者，包括淡马锡和政府投资公司也都有失手的时候。因此，我们不能以个别的投资项目来衡量得失，而必须看总的和长期的投资回报。市镇会投资雷曼兄弟迷你债券和类似金融产品失利突出说明一点，不是普通的投资者才会栽跟斗，即便专业投资经理也会有失手的时候。老实说，事前确实没有几个人会料到，百年老店雷曼会在一夜之间倒掉，而且美国政府竟然不救。

　　但是，市镇会投资失手比起别的投资者投资失手更引人关注，主要在于它们用以投资的钱，是来自市镇居民的累积基金，这是要用于组屋的维修和翻新等用途的，一次失手可能不成问题，如果连连失手，却很可能是大问题。所以，虽然当局目前无意修改投资准则来加强管制，如何更好地确保基金的安全，避免重蹈覆辙，还是值得各个市镇会深思熟虑的。

　　除此之外，从市民的角度来说，关心市镇会投资得失是理所当然之事，但是，我想要真正做到保障居民累积基金的安全，更重要的还在于如何确保市镇会任用得人，这也犹如淡马锡和政府投资公司一样。这些机构管理的是数以亿万元计的大钱，如果所用非人，像民进党当政时的台湾一样，出现许多会"A钱"（贪污舞弊）的政治人物和大小官员，那才是大问题。

作者是《联合早报》评论员